阿尔斯通收购案的故事正变得越来越精彩，尽管在官方措辞中，三位"主角"——法国跨国企业法国阿尔斯通公司(下称"阿尔斯通")、德国西门子股份公司(下称"西门子")和美国通用电气公司(GE，下称"通用电气")保持着一贯的低调，尽最大可能地不对外界透露任何与交易有关的细节。但这桩收购案，已然吸引了诸多业界人士的眼球。
　　6月12日，这场可能足以改变全球能源设备、电网业务等相关市场格局的收购案，迎来了颇为意外的新消息。西门子对《国际金融报》记者确认，将邀请日本三菱重工业股份公司(下称"三菱重工")，加入对阿尔斯通的潜在收购案。
　　西门子还确认，将与三菱重工在6月16日之前，"向阿尔斯通董事会提交要约一事作出决定"。这与之前市场传闻的"6月16日前提交收购要约"的说法相一致。
　　"接下来，主要看3点内容：西门子到底会不会递交正式的收购申请、法国政府怎么回应、GE有没有应对之策。"熟悉西门子和阿尔斯通的人士第一时间告诉《国际金融报》记者，当"三国演义"变成"四国大战"，事情正变得更有意思，却也更让等待结果的人焦虑了。
　　第一个问题目前似乎有了潜在的答案。英国《金融时报》6月12日援引一位知情人士的话称，"西门子高管现在认为，与另一家公司联手，更有可能克服欧盟反垄断当局的反对意见。"
　　"由于西门子现已占有欧盟高压直流输电市场近50%的份额，因此若要再将阿尔斯通电网业务收于囊下，可能会遭到监管机构的反对。"上述知情人士称。
　　事实上，在西门子决定携手三菱重工之前，接近阿尔斯通的人士5月底对《国际金融报》记者作出的判断是，就其所了解的信息看，部分高层人士还是对GE的报价更为看好，成功可能性更大，"前提是，只要GE搞得定法国政府"。
　　截至发稿，法国政府并未对西门子的最新行动进行任何表态。但路透社援引法国总统奥朗德发言人的话称，"奥朗德希望获得阿尔斯通收购案的最新进展，但目前没有对某个收购方表示偏好。"
　　GE方面在稍早前对《国际金融报》记者称，"在法国政府的要求下，公司已同意延长对阿尔斯通能源资产等收购的期限延长至6月23日。这样做，也是为了方便与法国政府进行讨论。"
　　三菱重工"杀入"
　　作为法国的"工业之花"，阿尔斯通出售资产的消息近阶段一直为业内所关注。今年4月，阿尔斯通CEO柏珂龙和通用电气CEO伊梅尔特的饭局密谈，GE率先于4月底发出报价。
　　GE此前对《国际金融报》记者提供的交易具体情况是：公司提交了收购阿尔斯通的热电、可再生能源和电网业务的有约束力的要约，包含135亿美元的企业价值和34亿美元的现金，总计169亿美元。以这个价格计算，比彭博社等外媒报道的135亿美元和130亿美元高出了一大截。
　　阿尔斯通中国提供给《国际金融报》记者的细节是，交易范围除了热电、可再生能源和电网业务，还包括"集团的职能部门和共享服务部门"。
　　对此，综合估算后，阿尔斯通认为，这些业务于2012-2013财年实现销售收入148亿欧元，涉及65000名员工，GE的报价代表的是12.2倍阿尔斯通2013财年的EBIT(扣除利息、所得税之前的利润)。
　　然而，就在大家将焦点集中在阿尔斯通、GE和西门子"恩恩怨怨"之际，又出现了日本三菱重工的身影。
　　《金融时报》援引一位法国政府官员的话透露，今年4月末，三菱重工首次联络法国经济和工业部长阿诺˙蒙特堡，告知其潜在的收购兴趣，"并在几天前，告诉蒙特布尔可能与西门子联合竞购"。
　　6月11日晚，西门子携手三菱重工的事宜最终落地。《国际金融报》掌握的资料显示，西门子决定邀请三菱重工，加入对阿尔斯通的潜在收购案，以"加强未来这3家公司在市场中的地位"。
　　三菱重工CEO宫永俊一确认了上述说法，并强调"双方携手向阿尔斯通提交的合作方案，将为包括法国这个国家在内的有关各方，创造更多价值"。
　　另外，据《日本经济新闻》5月报道，日本东芝公司亦可能参与围绕法国阿尔斯通公司的收购行动。"与之前通用电气和西门子不同，东芝并非直接向法国阿尔斯通发出收购要约，而是等待通用电气公司成功收购阿尔斯通之后，再从通用电气手中买下原属于阿尔斯通的送配电设备业务。"报道称，假如这一并购计划成功完成，东芝的销售额规模将增至近3倍，送配电设备将成为其扩大自身业务的坚实立足点。
　　"三菱重工和东芝的行动并不意外。就历史经验看，每每出现影响全球产业格局的收购案中，都会出现日本企业的身影。"厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强对《国际金融报》记者说。
　　西门子的算盘
　　三菱重工的行动也在意料之中。去年以来，三菱重工不断在欧洲市场寻求投资。比如，今年5月7日，就在GE提出对阿尔斯通能源资产等报价后不久，西门子曾宣布与三菱重工成立冶金工业合资公司。
　　路透社分析，与三菱重工搭档出击，将会减轻西门子发动收购的财务负担，"如果以举债为收购案筹资，有可能不利于西门子的信用评级"。惠誉认为，西门子若要保持目前的A评级，只能再举债10亿欧元以下。
　　只不过，从官方信息看，双方并没有公布将以何种形式参与对阿尔斯通资产的收购。
　　一个可以参考的信息是，彭博社今年4月底引述消息人士的话称，与GE直接收购不同的是，西门子"提议与法国阿尔斯通交换资产"。具体条件是，西门子会以本身的运输设备生产业务(主要是生产火车)及现金，换取阿尔斯通的发电设备生产业务。西门子同样愿意提出与GE相同的财务条件，并保证不裁撤阿尔斯通员工、管理层人士，工厂地址也保持不变。对此，德国《商报》估算，这一交易价值为100亿至110亿欧元。
　　目前，《金融时报》猜测称，西门子和三菱重工联手，其中一种可能性是，"由三菱重工购入阿尔斯通的电网和蒸汽涡轮业务，由西门子收购阿尔斯通的天然气涡轮业务"。
　　彭博社的说法是：方案之一或许是，由三菱重工收购阿尔斯通的蒸汽和电网业务，由西门子收购该公司的燃气涡轮机业务，"如果达成交易，西门子将把其列车资产转让给阿尔斯通"。这种说法符合阿尔斯通未来的大战略——该公司此前告诉《国际金融报》记者，"GE提出的要约将使阿尔斯通重新聚焦其交通业务，并为加快轨道交通业务在快速增长市场的发展提供了财务实力，以把握由经济增长、城市化的深入及环境问题所驱动的市场需求"。
　　"按外媒的说法，从明面上看，西门子肯定是赚了。"林伯强说，"一方面，西门子巩固了与三菱重工的关系，有助于他们在其他领域的合作;另一方面，西门子获得了想要获得的资产，补强自身的同时，还能压制竞争对手的实力。
　　更深层次的突破在于，西门子选择与三菱重工合作，可以突破欧洲反垄断部门的监管和阻扰。
　　"欧盟当局曾担心西门子与阿尔斯通能源业务合并后将拥有垄断地位，尤其在电网方面。"路透社分析，"在高压直流(HVDC)输电设备的全球市场上，西门子已经紧随瑞士ABB公司占据第二大份额。"
　　不过，截至发稿，西门子和三菱重工联合体尚未对阿尔斯通的相关资产提出正式报价。按西门子新闻稿的说法，该公司将与三菱重工在6月16日之前，"向阿尔斯通董事会提交要约一事作出决定"。迫于法国政府的压力等，阿尔斯通已向西门子开放了可以透露的账目信息等。
　　值得注意的是，对于西门子的举动，市场不乏质疑之声。"围绕其是否真心实意想联姻阿尔斯通，还是只是想推高美国竞争对手通用电气的价格，这令人存疑。"有评论称。
　　早前，路透社也曾猜测，乔伊˙凯飒参加竞购也许仅是为了给GE抬价，且带有一定的政治目的，即避免激怒法国政府和德国政府——它们目前都是西门子的大客户。路透社当时还称，此前，由于在乌克兰危机期间与俄罗斯总统普京在官邸会面，乔伊˙凯飒"惹恼了德国部分政府人士"。显然，乔伊˙凯飒不想让公司进一步在政治上吃亏。

　　GE或再"加码"
　　针对西门子的最新行动，GE官方暂无最新表态，只是对《国际金融报》记者确认了"在法国政府的要求下，将收购的最后期限从6月6日延长至6月23日"的信息。
　　但从5月底到至今的公开表态看，包括伊梅尔特在内的GE人士，无不对这项交易充满信心。
　　"在GE看来，携手阿尔斯通可以形成很好的互补。比如，GE可以占领欧洲市场的份额，阿尔斯通可以专注于自己的该专注的领域。"上述熟悉西门子和阿尔斯通的人士说，同时，在报价方面，GE认为自己也更有吸引力。且就历史看，GE不像西门子，曾与阿尔斯通产生过纠葛——2004年，阿尔斯通经营惨淡时，西门子曾"游说法国政府不要出手相救，干脆卖给西门子"。
　　《国际金融报》记者掌握的信息显示，柏珂文认为，双方的资产能形成互补。
　　"在热电领域，阿尔斯通和GE在蒸汽轮机及燃气轮机技术方面存在互补。阿尔斯通可以为合并后的实体注入电厂配套设施和交钥匙项目的能力，从而提升其在电力领域的实力。"柏珂文此前说，"风电领域，阿尔斯通的陆上风电业务规模较小，海上风电业务极具竞争力，GE则更专注陆上风电;水电领域，阿尔斯通是全球领军企业，通用电气业务不涉及这一领域;服务领域，阿尔斯通全面的产品组合很好地契合了通用电气的全球业务布局。"
　　"在技术、运营和地域方面，阿尔斯通的业务是我们发电与电网业务的良好补充。"伊梅尔特称，"公司认为，快速的合作性整合将提高供应链、服务基础设施、业务范围和新产品开发的效率。预计这些措施的整合效应到第五年可以实现超过12亿美元的年度成本节约，并马上为GE的股东创造更高的价值。"
　　事实上，自认报价过硬的同时，GE本身也在不断满足法国政府的要求，缓解各方的担忧。继比最初130亿美元的报价多出近40亿美元(即169亿美元)之后，GE当着法国政府的面，为赢得交易，再次答应"包括技术转移、法国有对部分业务拥有所有权、及保障工作岗位等"要求，旨在缓和法国方面的忧虑。
　　不过，林伯强认为，西门子竞购的方式"很有吸引力"，"至少与GE形成了竞争态势"。
　　对此，通用不是没有自己的筹码。事实上，GE亦可通过与其他企业的合作，彻底"绑定"法国的利益。法国《回声报》曾报道，如果GE竞购阿尔斯通能源业务成功的话，法国政府希望国有核工业集团阿海珐收购阿尔斯通的海上风电机业务。对此，GE此前已致信法国总统奥朗德称，"如果此次竞购成功，公司愿意把阿尔斯通的风电机业务出售给法国投资者"。
　　彭博社5月下旬透露，GE公司实际上已在和阿海珐及其他一些法国公司就共同合作收购阿尔斯通进行初步谈判，希望以此确保自己170亿美元的收购计划能够顺利通过。
　　报道称，GE正在等待法国政府的进一步动向，来确认是否需要通过出售资产来完成此次收购。同时，在试图搞清怎样才能安抚法国政府的同时，GE也在尝试作出让步，考虑通过合作方式参与包括核能、风力发电机及轨道交通信号等业务领域。

　　还得看法国脸色
　　不管西门子、GE出什么筹码，也不论阿尔斯通怎么游说法国政府，目前不能改变的一个情况是：法国政府在这笔收购中拥有最终决定权，并为法国谋取最大的利益。
　　法国经济工业部长阿诺˙蒙特堡不惜于5月14日签署了一份新的法令，将给予法国政府阻止海外机构收购法国企业的权利。该法令指出，外国投资者在对能源、交通、电信、水力和健康卫生等核心领域的法国企业进行并购时，须经过法国经济部和工业部的批准，法国政府对此拥有否决权。据悉，该法令已于5月16日正式生效。
　　日前，法国一位官员对媒体称，法国政府最为关心的是，任何交易都必须是"一种平衡的合作"，而非直接并购，且要保证法国的"能源主权"。此前，法国官方一直强调阿尔斯通的核电和轨道资产属于"战略性资产"，且担心阿尔斯通作为独立的铁道公司"恐怕过于单薄"。
　　蒙特堡更曾暗示GE应选择合资，而不是直接收购。蒙特堡提到的案例是GE与另一家法国企业赛峰的合作——合资公司CFM国际公司在全球发动机领域获得了充分的市场认可。
　　但GE能否答应这种"暗示"尚存不确定性。伊梅尔特只是强调，通用电气"对这笔交易充满信心"，且"已全面考虑过可能面临的问题"。
　　外媒分析，阿尔斯通的大股东最终还是会跟着价格走。以巴克莱的预估值计算，通用电气的出价相当于阿尔斯通2015年营业利润预估的11.3倍。"经过最近一波股市上涨，以整体欧洲资本板块而言，这个出价的溢价幅度只有4%。对于市值2750亿美元的通用电气来说，提高出价不是难事。"分析称。
　　林伯强认为，一向以崇尚市场经济自居的法国政府，很难说会成为决定性力量。因为，不管是GE，还是西门子，他们对法国企业的行动都属于市场行为。只不过，法国政府需要在市场行为之外，考虑到民众的感受。
　　有人说，奥朗德政府在工业界面前属于"弱势政府"。比如，奥朗德曾公开支持布依格集团(亦为阿尔斯通股东)收购威旺迪旗下的电信公司SFR，但最终却被法国有线电视和宽带提供商Numericable拿下。
　　对于中国来说，这场全球并购案的出现，将让中国企业面临更大的竞争压力。国家能源局原局长张国宝撰文说，"值得我们注意的是，为什么世界制造业巨头都十分重视输变电业务，这次引人注目的并购将对我国产生怎样的影响?"
　　林伯强对此的建议是，在相关的领域，中国企业还是要"走出去"，甚至直接参与到其中。
　　好消息是，中国部分企业已有产业布局的意识。今年5月8日，上海电气集团股份有限公司在意大利热那亚市与意大利战略基金公司正式签署协议，计划出资4亿欧元向其收购意大利安萨尔多能源公司40%股权。安萨尔多公司在意大利、荷兰阿联酋美国印度等地拥有机构，是仅次于GE、西门子、三菱，并与阿尔斯通年产量相当的著名重型燃机厂商。