近期发改委宣布，2012年已投资908亿元用于水利建设，较上年增加208亿元，达到历史最高水平。随着十八大胜利闭幕，经济稳增长格局将渐入佳境。可以看出，新一轮中央投资，已由交通建设转向民生工程，其中水利建设将是未来投资的重点。我国水资源的现状不可小视，而科学提高农田水利的效率将成为发展和立国之本。水利部总规划师曾表示，“十二五”水利投资年均增速20%以上，较“十一五”18%的年均增速有所提高。水利投资从“十一五”的7000亿元增加至“十二五”的1.8万亿元，新增约1.1万亿元。受此影响，水利工程、管材水泵以及节水治污和水利信息类上市公司将中长期明显受益。

　　一、中央层面高度重视，水利建设投资确保落实到位

　　目前我国人均水资源量不足世界人均水平的1／3，目前正常年份中国年缺水量500 多亿立方米，近2／3城市不同程度存在缺水，地下水超采区面积达19 万平方公里，还有近2 亿中国人饮用水不安全，中国有一半以上耕地缺少基本灌排条件，而且时空分布不均，增加水利建设投资规模将是当前国家亟待解决的重要问题。2011年，中央水利工作会议首次以中共中央名义召开，包括时任总书记胡锦涛和总理温家宝等政治局常委，委员均有出席，显示了国家对水利建设的高度重视，会议指出，加快水利改革发展的主要目标是，力争通过5 年到10 年努力从根本上扭转水利建设明显滞后局面。

　　去年年初的中央一号文件也再次明确为完善和提高“水利科技工作”，包括各地要从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设；完善水利建设基金政策，延长征收年限，拓宽来源渠道，增加收入规模；加强对水利建设的金融支持，力争在今后10 年全社会水利年平均投入比2010 年高出一倍。2010 年我国水利投资是2000 亿元，这意味着未来10 年的水利投资将达到4 万亿元。

　　二、水利建设投资规模快速递增

　　图1：中国水利建设投资规模(05-12) 　 图2：水利工程投资构成情况

　　由附图1可见，2005年至今水利建设的投资规模呈现逐年上升态势，尤其是在2010年以后大幅增长，到明年有望一跃至7000亿水平。中央一号文件提出“到2020年，全国农田水利建设资金将达到4万亿元”，而附图2中，建筑工程在水利建设投资中就占了60%以上的份额，机械和安装工程次之，可以预见的是，结合在日前水利部部长陈雷在冬春水利建设工作安排会上的表示称，在水利兴修方面，去冬今春全国累计完成投资2924.9亿元，较上年增长35.2%。今冬明春，总投资较上年增长15%以上，有望超过3000亿元。财政部亦表示，今年中央财政各种渠道用于农田水利建设投入1100多亿元，比2011年增长22%，发改委则将安排中央投资908.5亿元用于水利建设，较上年增加208亿元，投资重点向农村饮水安全、大型灌区和泵站改造与建设等领域倾斜，我们可以认为，目前水利基础建设投资正在有步骤地循序渐进中实现，相关项目将在年末加快落实推进。

　　三、投资策略

　　我们认为，未来水利板块将在一系列的政策力度加大的前提下，彰显出不断涌现的超预期个股，包括水利基础设施的工程商、节水灌溉管泵生产及工程商等企业有望收获新一轮订单，并借此增厚全年业绩基础，特别是收益政策明显的水利工程以及水资源管理和水环境治理等的品种。

　　1、投资主线一：水利工程股

　　今年以来，水利板块由于受益政策面利好，始终是市场炒作的热点。在前期的水利主题热点炒作中，安徽水利、钱江水利、三峡水利等大中型水利工程股表现突出。受益于国家加大水利建设投资力度，水利工程股未来将有较大表现机会。

　　安徽水利：公司主营业务为水利工程和房地产开发，安徽是我国水利投资第二大省，公司地处长江、淮河两大河流之间，具有得天独厚的水利资源优势，已成为安徽省水利系统和建设的龙头企业。盘面上，该股近日量能有所放大，突破盘整形态，后市关注量能是否能有效跟进，如有量能支撑，可继续上攻，操作上持股关注。

　　钱江水利：公司目前已基本形成水务、房地产、创投三大业务体系。其中水务成为公司的主要主业，从公司经营来看，水务业务稳定，售水量稳定增长。同时公司第一大控股股东中国水务实力雄厚，公司将可更多地依靠股东的大力支持进一步整合公司资源，争取大股东优质资产的注入，优化公司资产质量，提高公司的整体竞争力。二级市场上，昨日该股处于放量拉高后的调整期，备受市场资金关注，预计后市仍有上扬空间。

　　三峡水利：公司供电区域主要为重庆市万州区，实际控制人为水利部下属的综合事业局。公司近年售电量基本保持10~15%稳定增速,预计未来几年仍有望维持在5N10%水平。2012 年定增募投的杨东河项目投产后将再度提升公司水电装机逾30%,预计将大大增厚公司每股业绩。

　　粤水电：公司是广东省最大水利水电建筑施工企业，在该省大中型水利工程市场占有率达到55%。最近三年在四川、广西、云南等水能资源丰富西南地区承建了一大批中小型水电站工程，并获得业主和地方政府高度评价，为扩大在西南地区市场占有率创造了良好条件。同时还在广东省内各主要城市承建了多个污水处理工程，地铁轨道交通和城市污水处理工程均是广东地区未来重点加大投资领域，实现了多元化方向发展。

　　2、投资主线二：水资源管理和水环境治理

　　我国“十二五”和“十三五”时期废水治理投入将分别达1.05 万亿元和1.39 万亿元。至于涉及严格水资源管理和水环境治理的品种，主要有大禹节水、碧水源和中电环保。

　　大禹节水：公司微灌节水设备在国内领先，目前募投项目进展顺利，今年上半年将基本完工投产。目标市场从新疆、甘肃地区横向拓展至内蒙古、东北及华北等北方干旱地区。新疆天业控股的天业节水公司，是世界规模最大、最先进的节水灌溉器材生产企业之一，已经形成一整套滴灌系统服务模式。公司节水业务今年业绩超预期概率大。“十二五”期间高效节水灌溉技术推广有望使公司节水收入快速增长。

　　碧水源：公司作为国内MBR 技术研发及工程应用的最早推动者之一，已承担了数百项从小规模(最小2.5 吨/日)到大规模(最大15 万吨/日)的MBR 项目的技术和核心设备的提供以及运营服务工作，积累了丰富的工程经验。公司已建成的MBR 项目的处理能力总计已超过2 亿吨/年，在承担MBR 项目的数量、质量与工程经验方面处于国内领先地位，在大型MBR 项目的建设上已跻身国际先进企业行列。

　　中电环保：公司是一家专业从事工业水处理研发设计、设备系统集成、工程承包及技术服务的高科技环保企业。主要承接火电、核电、石化、煤化工、冶金等国家重点行业的大型工业项目的水处理系统集成业务,在电力水处理领域处于行业领先地位。主要核心产品为凝结水精处理、给水处理、废污水处理及中水回用等环保水处理系统设备,占公司业务收入的90%左右。公司先后通过了ISO9001 质量管理体系、ISO14001环境管理体系和GB/T28001 职业健康安全管理体系认证。在火电、核电行业，公司是市场上最具竞争力的水处理公司之一。