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六电企去年业绩四增两减 水电火电将继续分化
2013/3/29 9:08:03    新闻来源:中国网
  今日,沪深两市六家电力行业上市公司集中披露2012年年报。从整体来看,多数电力行业上市公司在2012年迎来了业绩拐点,实现业绩大幅增长,但各家原因不一,而机构则明显青睐转型中的电力企业;此外,从今年1至2月的用电量和电力累计投资额来看,今年整个电力行业有可能延续增长态势,但水电火电或将继续分化。

  四增两减 原因各异

  在这六家电力行业上市公司中,多数实现了业绩增长。

  具体来看,闽东电力2012年实现营收12.37亿元,同比增长221.33%;净利润5618万元,同比增长202.92%;扣非后的净利润为5532万元,同比增长1349%。黔源电力实现净利润1.37亿元,同比增长262.32%。九龙电力实现净利润1.68亿元,同比增长286.6%。华银电力则是扭亏为盈,实现净利润6590万元。

  但桂东电力和明星电力业绩相较于2011年则出现下滑。其中,桂东电力2012年实现净利润6911万元,同比下滑7.44%;明星电力实现净利润1.1亿元,同比降低49.89%。

  尽管整体来看,多数电力行业上市公司业绩在2012年实现了增长,但若进一步深究则会发现,无论是水电还是火电,均面临着各自的发展瓶颈,并不如财务数据所呈现出的“欣欣向荣”:有靠政府大方礼包而避免连续亏损的;有已转型环保类企业而弥补电力盈利不足的;也有实施多元化经营战略保证持续盈利的。

  以火电为主的华银电力为例,公司2012年实现净利润6950万元,而上一年为大幅亏损1.95亿元。对此,上市公司坦言扭亏为盈并非得益于主营业务的增长:“报告期,公司上网结算均价同比增加41.25元/兆瓦时,并且本年收到湖南省物价局给予的存煤奖励、脱硝补贴和让发水电补偿补贴7000万元(含税);另外,公司其他业务利润同比增加1.29亿元,主要是报告期内公司转让小火电关停容量指标获利4.13亿元,同比增加利润1.18亿元。”事实上,公司扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.16亿元。

  以水电为主的桂东电力2012年业绩也出现了小幅下滑,原因是:一方面,尽管公司所处区域来水较好,公司发电情况较好,自发电量大幅增加,创历史新高,但供电区域大工业用户开工不足导致用电需求下降,发电效益没有发挥到最大化;另一方面,控股子公司桂东电子大幅亏损5107万元,拖累整体业绩。

  明星电力业绩大幅下降的主要原因则是2011年度原全资子公司转让所持黑水冰川水电开发有限责任公司出资,获得投资收益9928.92万元,而2012年度没有投资收益。

  机构钟情转型电力企业

  细查六家公司前十大流通股股东榜单,有机构上榜甚至重仓,或者明显调仓的,均为转型中的电力企业。

  机构大幅加仓最明显的是以水电和风电为主、正在加快矿业转型的闽东电力。根据三季报,截至去年9月30日,6家机构合计持有2734万股;而从年报来看,已有持股机构在四季度大幅加仓711万股,合计达3445万股。机构的理由是“多元化经营”――水电收入增加,地产业务将进入收入确认期,再加上充满想象力的“矿业转型”。

  2012年5月完成重组、向环保公司转型的九龙电力也获得了机构的钟情,前十大流通股股东均为机构投资者,但有所调仓。其中,华安系基金和国泰系基金各有一只新基金上榜;东风3号集合资管产品新上榜;中海系两只基金消失。从年报来看,九龙电力的环保转型相当成功――2012年公司实现利润总额2.397亿元,其中环保产业实现利润2.18亿元;脱硫、脱硝、水务业务均取得很大进展。

  而业绩大幅下滑的明星电力则遭到基金大量减持。相较于三季度,持股857万股的华安宏利基金、持股370万股的安顺证券基金、持股367万股的华商盛世基金以及持股300万股的哥伦比亚大学均消失于股东榜。

  今年水电火电或将继续分化

  尽管目前尚未有电力上市公司发布一季度业绩预告,但从已披露的用电量和电力累计投资额来看,整个电力行业应会延续2012年增长态势,其中水电增幅将高于火电。

  来自券商的电力行业统计数据显示,今年1-2月全国用电量增长5.5%,较为平稳。其中,重工业用电仅有1%的增长,长三角和珠三角等制造业中心区用电量更是出现大幅下滑,显示经济复苏较为缓慢。受用电需求的制约,全国发电量仅增长4.3%,主要是因火电发电增速仅有1%,从而拖累全国发电量的增速。但水电发电维持去年下半年的快速增长态势,大幅上升23.9%。

  而从电力累计投资来看,新增装机出现大幅回升,火电投资结束负增长。1-2月全国6000千瓦以上新增装机大幅增长68.2%,其中火电和水电分别增长24.5%和281.4%,火电装机探底回升,水电装机保持较高增速。受发电量影响,火电机组利用同比下降33小时,水电则继续上升57小时。

  东莞证券电力行业分析师认为,1-2月国内外电煤价格低位震荡,环比小幅下行。从用电数据来看,2013年经济很可能是一个弱复苏的态势,即需求不会有明显的回升,因此电厂发电对煤炭的需求不会大幅上升,预计在这种弱复苏周期下,电煤价格仍有下行的空间,不过速度将大大减缓。

  华银电力则认为,2013年公司将迎来难得的机遇:一是占火电成本2/3的煤炭供需形势发生重大转变,库存增加,价格趋稳;二是经济的回稳必将带动用电的增长,推动火电企业产能的释放;三是火电企业近年的经营困难已被新一届政府与媒体所熟知,下一步的电价改革政策值得期待。

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